宋宏兵：比特币期货上市，是抓捕还是灾难

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红冠上新

宋宏兵：比特币期货上市，是抓捕还是灾难

■ 文字 | 宋红兵

紧紧抓住你的口袋

似乎看到了数十亿

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2017年即将结束。 回顾这一年，在所有的投资产品中，有一款产品的表现真是让人眼花缭乱。 这就是比特币，全年上涨了 18 倍。 或许看到这么高的下降率，你会本能地形成疑问，这是什么怪物？ 这个市场不合理吗？ 所以很多人认为这是一个超级大的泡沫，也有人认为这是一个庞氏骗局。 当然，应该说各国政府普遍对比特币持谨慎态度，华尔街金融机构对比特币的批评还在继续。 但是你会发现比特币这种投资产品真的很有意思。 人越骂它，它就涨得越凶。

当比特币遇上股市

所以昨晚我们聊了比特币，它背后到底有没有投资价值。 如果你关注比特币，你一定注意到了，12月份有一个大新闻。 这就是芝加哥期货交易所和芝加哥期权交易所，分别推出了两款比特币期货交易产品。

有媒体称，这是给大黑熊放龋齿，比特币的好日子到头了。 你为什么这么说？ 因为这是市场首次出现大规模做多比特币期货的轻设备。

因为有这种想法，所以大家普遍觉得，只要股市开盘直播间炒比特币骗局，这种比特币股市崩盘就会结束。 为什么会有这些看法？ 因为之前的比特币市场基本上是一个股民主导的市场，单边的，没有大的机构在里面直播间炒比特币骗局，所以这个市场比较窄，机构资金进不来。

同时，这个市场还有一个明显的特点，就是里面有经销商。 例如，在比特币持有者中，前1000名比特币大户拥有40%的所有权，因此这个市场是一个高度可控的市场。

所以我们可以看到为什么在比特币的交易过程中它可以继续攀升，因为没有长线工具。 散户在玩，他们玩得很开心。 是投资者的天堂。 当然，也不能说做多了就绝对不行。 如果你真的想做多比特币，是有办法的，但是比较麻烦。 比如你可以找花旗集团，单独跟它签合同。 从理论上讲，您可以做多世界上的任何事物。 但是这些合约本身是不可交易的，因为没有这样的交易市场。 所以不会对比特币的定价产生太大的影响。

当然，还有一个选择，你可以在市场上，比如在股票市场上，做多这些比特币公司的股票。 但这些力量对比特币价格的影响就像是挠痒痒，无法产生重大影响。

这些比特币专家基本上是当前金融体系中的反建制派，也正是因为他们对金融危机后各国货币自养新政策不满，才想出了比特币。 所以这是一个异端势力。 在这种情况下，一旦比特币期货交易开启，建制能否有效抑制比特币的上涨？ 我们看到交易的第一天，几次熔断，股市崩盘，但是过了一周，比特币又跌了20%。

为什么期货市场未能阻止比特币的反弹

它的下行势头特别强，那到底是怎么回事呢？ 这需要进一步分析。 虽然股票是做多的利器，但是你现在已经把重武器运上了战场，但是你的主力还没有跟上。 这主要是由于两个原因。 一是各国立法对比特币等资产有很多限制，机构很难跨越这些法律限制，所以大型机构无法进入资金。

第二个原因是这个市场的规模比较小，大资金没办法长期使用这样的工具。 它不同于黄金市场。 黄金市场规模高达7万亿美元，每日交易十分活跃。 即使比特币涨到今天，总规模也只有2000多亿，不到3000亿美元。 两者相差20倍。

形象地说，黄金市场就像华北大平原，一望无际。 这种地形很适合大型组织作战。 重型武器，坦克，飞机，重炮，可以轮流轰炸。 在这个市场上，期货衍生品交易的总交易量远超实物黄金的交易量，完全可以取得主导权和定价权。 也正是因为这个原因，在这样的市场中，散户根本没有办法和机构竞争，这也是他们经常被宰的原因。

但在当前的比特币市场中，这是一场典型的山地战役。 是游击战，大兵团进不去，坦克、重炮、飞机的效能都会大打折扣。 所以在今天的市场上，从目前几千亿的规模来看，其定价权一直都在比特币庄家手中。 所以即使你提供了做证券等多头头寸的设备，也不会有效。 所以，今天华尔街那些人的主要想法是改变战局。

如何获得比特币定价权

从山区游击战转变为平原大战的途径有哪些？ 注册是通过期货交易。 芝加哥期货交易所受政府监管，这为合法性打开了大门。 但是光靠这个是不够的，因为要有大笔的资金进来，没办法要求所有的投资者都去投资证券，太难了。 因此，您还必须设立此类可交易基金，例如 ETF（交易型开放式指数基金）。

这需要游说政府监管机构允许 ETF 使用比特币证券合约作为标的资产，从而允许它们在市场上大规模募集资金。 这将解决问题，但需要时间。 在此过程中，您会发现只有这些ETF获得了政府监管部门的批准。 这种基金可以在市场上募集大量投资者的资金来炒作比特币。 因为今天比特币大涨，所有的股民都想进来，但不是每个股民都能操作证券，因为要求太高，风险极高。

所以如果你有ETF基金，散户的钱可以用这样的基金间接参与比特币市场。 如此大规模的基金，踏入了比特币的战场。 结果如何？ 如此一来，未来几年，比特币的总交易规模将逐渐增大，这个板块将从几千亿变成万亿。 只有到那个时候，华尔街开始大规模利用平战的优势来使用多头手段的条件才会具备。

那个时候你会看到轮番做多，你会看到行情剧烈震荡，大跌。 条件一定是战场环境，从山地游击战到平原战。 最后的结果是什么？ 在这个转型过程中，肯定会出现越来越多的金融产品，尤其是衍生品。 这些衍生品的交易量会越来越大，最终会完全压倒比特币的实际交易量。 也就是说，这些定价权已经从比特币的实际交易转移到那些根本不拥有比特币、不打算拥有比特币、不完全对赌的人身上。 最终华尔街将逐渐获得定价权。

比特币和黄金都是可能威胁现有金融体系的力量。 比特币是今天的反建制领袖，黄金曾经是货币之王。 最后，你会发现，华尔街迟早会将比特币和黄金锁在地下室。 这是大势所趋。

基于这样的分析和判断，我们可以大致预测比特币的未来走势。 短期来看，当比特币市场规模已经在千亿美元级时，其主要态势是山地游击战。 在这种情况下，它继续下跌的可能性特别大。 为什么？ 因为如果在这种情况下，比特币价格大幅下跌，ETF基金不可能在市场上筹集到更多的资金。 散户看到你跌了50%，谁还敢炒？ 由于无法筹集到资金，这个市场的规模将受到限制。 它的基本形式一直是山地游击战，大兵团无法进入。 如果你想做的更硬一些，你可能会被游击队雇来烧麦子。

但当这个市场扩大到数万亿美元的规模时，其形态将发生根本性的变化，定价权最终将落入华尔街手中。 在这种情况下，市场肯定已经大幅下跌。 那时，投资比特币的投资者将被屠杀，就像黄金市场发生的那样。